于（yú）无声处听惊雷。
5月15日，是第二个“ 全国投资者保护日”，在今年的特殊时期（qī）下，似乎为中国资本市场日益强化的投资者保护增添了别样风采（cǎi）。
新（xīn）证券（quàn）法已于（yú）3月1日开始实施，确立了在我国资本市（shì）场的证券发行注册制度，或许是（shì）疫情吸引了社会的关注点，市场对注册制的推进之快和影响之深普遍缺（quē）乏足够的准备和深入的考虑（lǜ）。日前，创业板注册制改革已宣（xuān）布启动，而且将增（zēng）量与存量改革同步推进。如此大的尺度，是为全（quán）市场推行注册制改革积累经验。而注册制最终落脚（jiǎo）于保护投资者。谁保护投资者的权益，投资者就信赖谁，资金资源就流向谁（shuí），资本市场的（de）优胜（shèng）劣汰将进一步加剧。
改革衔枚疾进，并非无迹可寻。新证券法明确注册制，从（cóng）根本上改变资本（běn）市场的游戏（xì）规则，强化市（shì）场监管，注重保护投资者权益，大幅度提高了违法成本（běn），在市场化、法治化上迈出了（le）质变的一（yī）步。目前，上市（shì）公司不到4000家，未来完全可能上万家。可以预见，注册制是新常态，企业上市（shì）或退市越来越司空见惯；注册制是称重机，将更准确地衡量上市公（gōng）司的质量；注册制是（shì）显（xiǎn）影剂，上市公司的信息披露必须更为全面透明。
由此可见，注册制是上市公司竞争的新赛道，上市公司（sī）和投资者是鱼和水的关系，保（bǎo）护了（le）水（shuǐ），就保（bǎo）护了鱼。怎样能一路（lù）领先，怎样如鱼得水（shuǐ）？这（zhè）是所有上市公司都面临的一个重大课题。

一、理（lǐ）解新规则，树立新理（lǐ）念
注册制以信息披露为中心，要求上（shàng）市公司真实、准确、完整（zhěng）地披露信息。监管机构对证券的质地好（hǎo）坏、价格高低不做实质判断。注册制下，证券发行条件发生质的改变，从核准制强调的 “具有持续盈利能力”修改为“具有持续经营能力”，从“盈利”变为“经营”，这（zhè）是深（shēn）刻的思维的（de）改变。因为经营能力比盈利能力更加包容和多（duō）元。
2020年（nián）2月（yuè）4日发布（bù）的上市公司再融资新规，同样遵循（xún）了注册制的精神，取消（xiāo）了连续两年盈利的要求，定价的（de）底价也降到了8折。注册制全面推（tuī）行、分步实施，应（yīng）该说既积极又稳妥，体现了一贯的渐进式改革的思维。
实际上，企业（yè）只要具备持续经营能力，最终必然会具备持（chí）续盈利能力，这是一个过程和结果的关（guān）系。但是很多新经济新模（mó）式恰恰是在实现盈利之前需要融资，注册制就解决了这个问题。因此要求发行人充分信息披露，不（bú）能让投资者（zhě）雾里看花，甚至通（tōng）过“美颜”误导市场。
为了确保信（xìn）息披露落地，证券法规定了相应的惩戒制度，监管不但升压了而（ér）且带电了。对于欺诈（zhà）发行、操纵市场、内部交易等行（háng）为的罚款，提高到了五倍甚至十倍，并且新设（shè）了（le）专章，完善（shàn）了民事诉讼制度，保护投资者利益，引入了中国特色的集体诉讼制度，允许投资者保护机构接受50名以上投资者的委托（tuō）并代表诉讼，“明示退出、默示加入”，减轻了诉讼的（de）难度，提高了维权意愿。随着专业“秋菊”的（de）出现，今后（hòu）这类维权诉讼将大幅度增加，上市公司不能怀有任何侥幸（xìng）心理。

二、实力要硬核，运行要规范
注册制的巨大进步是以（yǐ）市场化选择的方式，甄选出上市公司保护投资（zī）者的能力，引导资金资源流向优（yōu）质企业，促进实体经济（jì）发展和经（jīng）济（jì）升（shēng）级转型。科创板、创业板、新三板精选层、主板、中小板都将先后开闸，上市公司的数（shù）量在持续增加（jiā），只有业绩（jì）良好、规范透（tòu）明，上（shàng）市已不再难了，上市地位（wèi）奇货可居的（de）时代已经（jīng）一去不复返（fǎn）。资本市场的天平逐步（bù）从（cóng）上市公司逐步转向投资者，上市公司群体必须调整心态（tài）顺势而变，有（yǒu）新思维、新作为。
一方面，必须守初心、走正道（dào），确保公司合（hé）规运作、回报投（tóu）资者。撸起袖子加油干，不（bú）等于乱干和蛮干。上市公司要深怀敬畏之（zhī）心， “畏”就是不搞（gǎo）歪门邪道， “敬”是指（zhǐ）从心底里充分尊重投资者，为广大投资者创造丰厚的回报（bào）。比（bǐ）如（rú）爱尔眼科连续多年被深交所评为信息披露是A级，累计现金分（fèn）红已经超过IPO募集资金的两倍（bèi），公司市值已达上市（shì）之初的20倍。另一方面要积极（jí）发展和谐（xié）的股（gǔ）东文化，倡导用手投票。比（bǐ）如爱尔眼（yǎn）科（kē）每年的股东大会都像（xiàng）投资者的嘉年华，他们从全球各地来到会议现场，为公司发（fā）展（zhǎn）献计献（xiàn）策。
另一（yī）方面，适应新局面、形成新优势。上市公司除了（le）做强主业，还要更加注重投资者关系（IR），将其打造为公司的竞争优势，不断争取到更（gèng）多（duō）投资者的信任票，提高公司市值和股（gǔ）东价值，从而助推公司战略（luè）的实（shí）现（xiàn）。比如，2017年大量上市公司的定增（zēng）失败了，因为无人认购。即（jí）使（shǐ）在（zài）这种（zhǒng）情况下，爱尔眼科成功发行，引入高瓴资本等战略股东。关键阶段的（de）融（róng）资，推进了公司的战略发展。所以（yǐ）尊重投（tóu）资（zī）者，是投资者和公司的双赢，应成为上市公司理性的选择（zé）。 如果还是消极保守，就会被边缘化。

三、适应新常态，寻求新突破
在注（zhù）册制的新常态下（xià），上市公司必须（xū）围绕（rào）投（tóu）资者保护，全心（xīn）、全员、全过程地寻求突破。
1、践行长期主（zhǔ）义，与投（tóu）资者休戚与（yǔ）共
上市公司（sī）对待投资者（zhě），要像阿甘那样淳朴真诚，不忘初心。无论市场如何变化，始终要与投资者站在一起。爱尔眼科上市（shì）十余（yú）年来，曾经经（jīng）历几（jǐ）次非理性剧烈波动，公司控股股（gǔ）东和董事长都在第一时间果断增持，以（yǐ）实际行（háng）动向市场（chǎng）昭示信心。今年爆发新冠疫情，公（gōng）司（sī）一手抓抗（kàng）疫，一手抓沟通，通过电话会议、网上问答、公开信等方式与投资者密（mì）切交流，深入（rù）、客（kè）观地分析行业发展规律和（hé）公司经营态势（shì），有效化解了投资者的焦虑。随着公司市值（zhí）逐步回升（shēng）以致于近日再创历史新高，切（qiē）实维护了（le）投资者利益。
为（wéi）倡导理性投资，爱尔眼科（kē）在（zài）2019年设立并实施“全国医（yī）院投资者接（jiē）待日制度（dù）”，投资者可以深入（rù）一线，向医院管理层了解发（fā）展情况；为倡导长（zhǎng）期投资，公司创始人去年向连续6年600股的个人股东赠送100股（满足条（tiáo）件的有300多位（wèi））；为倡导（dǎo）价（jià）值投资，方便海内外投资者第一时间掌握重要信息，公司对定（dìng）期报告及重大事项推出中英文双语解读。
路（lù）遥知马力。上市十年来，爱尔眼科保持30%以上的年复合（hé）增长率，运作透明规范（fàn），赢得了资本（běn）市场的青睐。公司的投资者队（duì）伍中，逐步汇聚了大量知名公募基金（jīn）、私募基金、世界一流的投资机（jī）构、长线个人投资（zī）者，以及中央汇金“国家队”。
2、用好上市地位，加速主业（yè）发展
企业上（shàng）市之后，才是真正的马拉松长跑，要善于利用资本市场做强主业，而（ér）不是IPO募（mù）集资金（jīn）的（de）一锤子买卖（mài）。为此（cǐ），既要（yào）战（zhàn）略清晰，聚焦于公司长期应（yīng）该做好什么；又要治理规（guī）范（fàn），积（jī）累起良好的市场信誉。同时，还要善于学习借鉴其他公司的成（chéng）功经验，注重研（yán）究、用好资本市场（chǎng）的各类工具，如公开增发、定向增发、配股、可转债等各种融资方式，以及围绕主业的并购重组（zǔ）。公司要根据实际情况，结合中介机构的意见选择最优的方案。
在境内（nèi）外的大型并购方面，公司由证券（quàn）部、投资（zī）部、业（yè）务部、财务部、质控部、人力部、经营部、设备（bèi）部（bù）等组成“八国联军”，在尽职调查时（shí）就考虑到未来的整合工作，对并购标的进行（háng）赋能整合，大幅提高了并购成功度，使公司实现了内（nèi）涵发（fā）展与外延扩张的有机结合。
上市公（gōng）司运用股权激励具有天然优势，用足用好有利于汇聚（jù）人才弯道超车。爱尔眼科先后连（lián）续实施了三次股权激励（lì），对（duì）象达到3000人次，让核心人才分享（xiǎng）公司成长的成果。之后，公（gōng）司推出了股权激励升级版——“合伙人计划”，成为医疗（liáo）行业的一大创举，大量医生纷至沓来，目前眼科（kē）医生数量接近全国的八分之一。雄厚的（de）人才实力和健全的培训体系，打破了核心（xīn）瓶颈，为公司全（quán）国连锁提供了坚强后盾。
3、建立统一战线，扩大“朋友圈（quān）”
我们党在革命和建设上取得（dé）成功（gōng），三大法宝之一就是建立统一战线。同（tóng）样（yàng），上市公司要持续发展，除了服务好客（kè）户之外，还要善于整合各方面（miàn）的资源，发展各条（tiáo）线的“朋友圈”。比（bǐ）如各类投资者，就属于重点“统战对象”。 多年来，大量投资者或其家属成为医院客户，对行业趋势和公（gōng）司技术、服务具备了（le）更深入的了（le）解。久而久之，上市公司与投资者之间形成了信任、持久的良性互动。
上（shàng）市公司的顺利发展，政府部门、监管部门、供应商（shāng）、上市（shì）公司协会、各类（lèi）媒体、投资者保护中心、医院员工、合作伙伴等都十分重要。上市公司要努（nǔ）力成为“模范（fàn）生”，才能获（huò）得（dé）各方更多的支持。爱尔的业绩，来源（yuán）于自身的努（nǔ）力，更受益于各界的帮助，因此，爱尔眼科（kē）上市以来在（zài）披露年报的同时，连续11年同步披露《社会责任报告》，汇报公司反哺社会的贡献。
4、与时俱（jù）进善创新，让公司（sī）形（xíng）象更“立体”
无（wú）论处于各种行业，企（qǐ）业都要适应时代的变化，上市公司作为（wéi）公众公司，要与主流媒体建立紧密和谐的关系（xì），多（duō）角度传递公司的特点、创新点、闪光点，才能让更多投资者了解和关（guān）注。
与此同时（shí），上市公司要（yào）学会用新媒体来增强品牌穿透力，包括抖音（yīn）、公众号、自媒体等。无时不（bú）用心，无处不题材。举个例子，我们（men）在情人节时应景制作了一个10秒的小视频：
爸爸问女儿：男朋友跟你谈了都五六年了，为什么一直没买房？
女儿底气十足地回答：他都买（mǎi）了（le）爱尔眼科股票！
通过这个生活化的场景，观众自然会联想起公司多年来的良好持续成长（zhǎng），点击量很大。
上市公司（sī）是一个有（yǒu）机体，只有（yǒu）定期报告是远远不够的，决定公司长远发展的是企业（yè）文化，而利用新媒体可以生动地展现（xiàn）。比如今春疫情期间，爱尔眼科有2400多名医护人员纷纷递上请战书，前往各地抗疫一（yī）线。这（zhè）并不（bú）是（shì）偶然（rán）的（de），因为公司的两位创始人在35年前也写下血书，请求上云南老山前线奋勇杀敌！我们在自媒体上发表了《卧底爱尔眼科16年的老员工泄（xiè）露董事长和总裁的惊天秘密》，揭示这种“逆行”精（jīng）神来自于（yú）企业的文化基因，投（tóu）资者纷纷反映印象深刻。
总之，注册制（zhì）正在加快分步实施，投资者保护理念更入人心。诚信是诚信者的通行证，前（qián）进是前进者的指路灯。期待上市公司群（qún）体在新（xīn）赛道上又（yòu）快又稳地疾（jí）驰，让高质量发展（zhǎn）成为中（zhōng）国经济健（jiàn）康增（zēng）长的主旋律！